文｜《投资者网》韩宜珈
近日，奶酪企业妙可蓝多在招聘平台发布了多个宠物业务相关岗位，透露出将要进军宠物奶酪赛道的“野心”。
妙可蓝多公布的相关职位显示，宠物奶酪业务负责人将主导宠物奶酪新业务线从0到1的全流程搭建，制定产品定位、市场进入策略及3年发展规划，挖掘功能型、零食型、定制化产品的品类创新机会点。
从招聘信息中不难看出，妙可蓝多计划从0到1搭建宠物奶酪新业务，并且要求在3年时间内达成一定成果。而就在不久前，妙可蓝多公司内曾提出一个“3年计划”，即妙可蓝多员工股权和期权激励计划的推出，其对应触发条件为2025—2027年这三年完成不同指标的业绩考核。
妙可蓝多给自己的转型突破定下了“三年之期”。但是想要达成激励计划的目标，意味着妙可蓝多2024到2027年归母净利润的年均复合增长率需达到60%左右。面对国内乳制品行业的高速竞争，这家奶酪企业能否迈进这一步？
2024年增利不增收
妙可蓝多的前身是吉林省广泽乳业有限公司，在收购了天津妙可蓝多公司和达能乳业上海工厂之后，2016年，公司完成全面转型，成为以奶酪为核心业务的A股上市公司，但证券简称仍为“广泽股份”。
2019年3月15日，“广泽股份”正式更名为“上海妙可蓝多食品科技股份有限公司”，证券简称变更为“妙可蓝多”，标志着品牌与上市主体的统一。
从乳业公司转型到奶酪专营企业，妙可蓝多也干到了行业头部。根据凯度消费者指数家庭样组，在2024年中国奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市场占有率超过37%，稳居行业第一。2025年一季度公司奶酪整体市占率进一步提升至39%以上。另根据Euromonitor统计，中国奶酪零售市场品牌市场占有率中，2024年妙可蓝多持续保持排名第一。
在过去几年，妙可蓝多凭借国产奶酪的领导性地位，营业数据逐年走高。历史数据显示，2016到2021年，妙可蓝多营收分别约为5.116亿元、9.82亿元、12.26亿元、17.44亿元、28.47亿元、44.78亿元，同比增幅分别为41.76%、91.96%、24.82%、42.32%、63.2%、57.31%。这一阶段，妙可蓝多一直拥有着双位数的高速增长节奏。
但是到了2021年后，整体发展开始放缓。从净利润来看，2021年至2024年，其净利润分别为1.938亿元、1.732亿元、7941万、1.136亿，出现跌宕下滑。2024年妙可蓝多总营收更是下降了8.99%，出现了增利不增收的情况。而净利润在2024年的回温，妙可蓝多表示上涨原因归结于降本增效和政府补贴等方面。妙可蓝多的这份说明也显示了净利润增长不全来源于业务增长，而是其他要素。
2024年和2025年一季度，妙可蓝多缩减了多项经营费用，包括2024年公司销售费用减少0.97亿元，同比下降9.49%，研发费用同比缩减10.25%。
今年4月，妙可蓝多发布2025年一季报，报告显示公司营业收入同比增长6.26%，归母净利润同比增长114.88%，虽然净利润实现了大幅增长，但由于近期妙可蓝多产品销售并未有明显变动，不少业内人士分析认为，其利润增长更多是受益于降本措施，而非业务的实际增长。
不可忽视的是，近几年由于儿童奶酪市场逐渐饱和，加之外资品牌加入竞争，妙可蓝多虽然主动收缩了许多低营收业务，但整体的产能利用率也逐步降低，整体的业务发展呈现不稳定的形势。奶酪棒这一细分市场红利正在消退，无法长期支撑公司盈利能力的增长。
中原证券表示，妙可蓝多奶酪主业的毛利率下滑，即食系列占比下降以及毛利率下滑是主要原因。2024年，公司奶酪主业的毛利率为35.04%，同比下滑0.39个百分点。毛利率下滑与餐饮工业系列的收入占比扩大有关：2024年，餐饮工业的收入占比扩大2.2个百分点至34.94%，而即食营养的收入占比缩小1.98个百分点至54.56%。餐饮工业的毛利率较低，2024年的毛利率仅18.86%，从而拉低了奶酪整体的毛利率。
宠物零食赛道好走吗？
妙可蓝多创始人、CEO柴琇曾在公开场合提及，2018年到2023年，妙可蓝多“第一个五年计划”实现了从市占率第五到第一的飞跃，而2023年开始，妙可蓝多“已经进入第二个五年规划期，我们定了一个更高的目标——中国领先、世界一流”。
柴琇表示，下一个五年中，妙可蓝多将会推动“三大战役”。第一战役是在To C板块，以奶酪棒为代表的儿童休闲食品系列能够实现百亿目标；第二大战役，便是让奶酪变成刚需，像牛奶一样进入中国家庭餐桌，这代表着妙可蓝多会推出更多适合家庭餐桌的产品；第三大战役，就是近几年妙可蓝多大力发展的To B板块。
过去妙可蓝多的战略定位是To C为主，To B为辅。2022年，随着原材料价格上涨超30%，毛利率大幅缩小，行业进入内卷阶段，开始价格战，妙可蓝多便定下了To B和To C双轮驱动的战略。
2024年妙可蓝多完成对蒙牛奶酪业务的收购整合，B端业务规模快速增长。然而，整合后的协同效应（如工艺技术、供应链优化、大客户销售能力）若未能如期实现，影响了B端业务的盈利能力提升预期。
B端的增长注定是一场“持久战”，因此妙可蓝多必须更加抓紧C端的突破。在儿童奶酪和餐桌奶酪之外，宠物赛道成了当下的选择。
艾瑞咨询数据显示，2024年中国宠物市场规模达3453亿元，同比增长5.8%，其中宠物食品占比48%，为四大赛道（宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物服务）中占比最高的。但值得注意的是，宠物食品赛道的高端化趋势显著。
而艺恩数据发布的《2025年宠物食品趋势洞察报告》显示，奶制品类零食正以高速增长抢占市场份额。
虽然妙可蓝多已经在奶酪行业内形成了一定的品牌认知度，但是宠物奶酪行业竞争压力同样不容小觑。国际品牌如玛氏、雀巢等，拥有较长的历史和丰富的经验，在产品研发、品质控制、市场营销等方面具有优势。与此同时，国产品牌在宠物食品市场中的份额逐渐提升。传统宠物零食品牌麦富迪、卫仕、疯狂小狗等目前均已切入该细分赛道，以喜马拉雅牦牛奶酪为原料的印度宠物零食品牌DogseeChew在今年2月获得800万美元B轮融资。
值得注意的是，宠物零食的消费群体会更加看重宠物食品的品质和营养价值。高品质、天然、有机、无添加的宠物零食将成为市场主流。消费者更愿意为高品质、高附加值的宠物零食买单，以满足宠物对营养和健康的需求。
这一方面，宠物奶酪更是面临宠物乳糖不耐受问题需要解决。这一品类的配方开发周期长，且需通过适口性测试。国际品牌如Hill's、皇家等已推出高端宠物奶酪，妙可蓝多需突破差异化。
但“重营销，轻研发”却一直是妙可蓝多的标签。据统计，自2018年以来，妙可蓝多在营销上的累计投入已超50亿元，而相比之下，研发费用则显得微不足道。2024年财报数据显示，研发费用仅为4847万元，仅占当年销售费用的5.26%，占营收比例仅1%，远低于国际乳企3%～5%的水平。
面对国际品牌和国内品牌的双重挑战，创新和品质无疑是未来这一赛道必需的要素。想要闯入宠物奶酪赛道，妙可蓝多这次不能只顾“花重金”进行“品牌教育”，更需要研发和创新的内核驱动。（思维财经出品）■